엔비디아는 차세대 AWS가 될 준비가 되어 있습니다.

아마존의 수익성 높은 클라우드 사업부인 Amazon Web Services와 엔비디아는 놀라운 공통점을 가지고 있습니다. 우선, 두 회사의 핵심 비즈니스가 우연한 사고에서 시작되었다는 점입니다. AWS의 경우 자체적으로 개발한 스토리지, 컴퓨팅, 메모리 등 내부 서비스를 판매할 수 있다는 사실을 깨달았습니다. 엔비디아의 경우, 게임용으로 개발된 GPU가 AI 워크로드 처리에도 .

Nvidia의 재무 실적은 지난 몇 분기 동안 인상적인 매출 증가를 보여 주었으며, 2024년 1분기 수익은 71억 달러에 달했고 이후 2024년 4분기 말에는 221억 달러로 증가했습니다. 이러한 놀라운 급증은 주로 데이터 센터 시장에서의 입지 확대에 기인합니다.

아마존의 성장 궤적은 과거에는 특별한 급증을 보이지 않았을 수도 있지만, 이커머스 업계의 핵심 플레이어 중 하나로서 회사의 수익에 크게 기여한 것은 부인할 수 없습니다. 또한, 아마존과 경쟁사 모두 각자의 시장에서 독보적인 위치를 차지하고 있습니다. 하지만 최근에는 마이크로소프트와 구글과 같은 거대 기술 기업이 주요 경쟁자로 부상하면서 클라우드 제공업체의 주요 3강 구도를 형성하고 있습니다. 이러한 경쟁의 심화에도 불구하고 향후 몇 년 동안 전체 매출은 꾸준한 속도로 계속 확대되는 가운데 더 많은 반도체 제조업체들이 시장 점유율을 확보하기 위해 노력할 것으로 예상됩니다.

두 회사 모두 클라우드 컴퓨팅과 인공지능 기술이 점점 더 대중화되던 시기에 이러한 기술의 성장 추세를 활용했습니다. 2010년대 초 웹 애플리케이션과 모바일 디바이스가 널리 보급되면서 온디맨드 리소스를 제공할 수 있는 클라우드 서비스에 대한 수요가 증가했습니다. 같은 시기에 기업 조직은 자체 데이터 센터를 유지하는 대신 클라우드에서 워크로드를 마이그레이션하고 새로운 애플리케이션을 개발하는 것의 이점을 인식하기 시작했습니다. 또한 최근 대규모 언어 모델에 대한 관심이 급증하면서 이러한 고급 기술과 관련된 연산 수요를 처리할 수 있는 그래픽 처리 장치(GPU)가 확산되고 있습니다.

아마존 웹 서비스(AWS)는 모기업인 Amazon과는 별개로 괄목할 만한 성공을 거두며 예상 매출이 1천억 달러에 육박하는 매우 수익성 높은 기업으로 발전했습니다. 그러나 과거의 지배적 지위에도 불구하고 AWS의 확장 속도는 이제 엔비디아의 궤적과 비슷하게 둔화되고 있습니다.이러한 현상은 부분적으로는 수익 감소의 원칙에 기인할 수 있으며, 이는 궁극적으로 두 회사의 성장 전망에 영향을 미칠 수 있습니다.

이 질문은 기하급수적인 확장을 유지하고 이커머스 대기업 아마존 웹 서비스가 달성한 규모와 비슷한 지속적인 수익원으로 발전할 수 있는 엔비디아의 역량에 달려 있습니다. 그러나 그래픽 처리 장치(GPU) 부문에서 희소성을 경험하는 경우 Nvidia는 대체 벤처를 보유하고 있지만 이 그래픽 표현에서 볼 수 있듯이 이러한 자회사 운영은 빠르게 확장하는 GPU 데이터 센터 엔터프라이즈 부문에 비해 훨씬 적은 속도로 수입을 창출합니다.

이미지 크레딧: 엔비디아

단기 재무 전망

앞서 언급한 그래프는 엔비디아의 수익이 최근 몇 년간 기하급수적으로 성장했음을 보여줍니다. 또한 회사의 전망과 재무 분석가들의 전망 모두에 따르면 이러한 추세는 지속될 것으로 예상됩니다.

최근 2024 회계연도 4분기(2024년 1월 31일로 끝나는 3개월)를 다룬 수익 보고서 에서 Nvidia는 이번 분기(25 회계연도 1분기)에 240억 달러의 매출을 예상한다고 투자자들에게 밝혔습니다. 전년 동기 1분기와 비교하면 약 234%의 성장률을 기록할 것으로 예상됩니다.

최근 몇 분기 동안의 괄목할 만한 매출 성장은 향후 성장률이 완만하게 감소할 수 있음을 시사합니다. 2023 회계연도 4분기부터 2025 회계연도 1분기까지 8.6%의 매출 증가는 연간 기준으로는 인상적으로 보일 수 있지만, 이전 회계연도의 같은 기간 동안 22% 급증한 것과 비교하면 상당히 둔화된 수치입니다. 그럼에도 불구하고 이러한 성장률은 현재 업계 표준, 특히 기존 기업들과 비교했을 때 여전히 놀라운 성과입니다.

분석가들은 NVIDIA가 현재 진행 중인 회계연도에 1,015억 달러의 매출을 달성할 것으로 예상하고 있으며, 이는 전년도 수치에 비해 약 81% 증가한 수치입니다. 이 수치는 가장 최근 완료된 2024 회계연도에 기록된 126%의 놀라운 성장률에 비하면 매우 낮은 수치입니다.

향후 몇 분기 동안의 예상 성장 궤도를 고려할 때, 작년 같은 기간 동안 71억 9천만 달러의 수익을 창출한 기업으로서 놀라운 성과인 연간 매출 1천억 달러를 돌파할 가능성이 높다는 점을 고려할 때, 이 성과가 갖는 의미에 대한 의문이 제기되고 있습니다.

본질적으로 애널리스트와 Nvidia 모두 올해에는 기하급수적인 매출 증가가 둔화될 수 있지만 가까운 미래에 상당한 확장을 예상하고 있습니다. 그 이후의 전망은 여전히 불확실합니다.

앞서가는 모멘텀

AMD 및 인텔과 같은 기업과의 경쟁이 심화될 것으로 예상되지만 인공지능은 향후 몇 년 동안 계속해서 엔비디아에 상당한 이점을 제공할 수 있을 것으로 보입니다. 시간이 지남에 따라 경쟁업체의 도전에 직면한 아마존 웹 서비스(AWS)와 유사한 방식으로, 엔비디아는 현재 업계 내에서 지배적인 위치를 차지하고 있어 시장의 특정 측면을 양보하면서도 강력한 발판을 유지할 수 있습니다.

마이크로프로세서의 관점에서 독립 데이터 센터의 분석에 따르면 NVIDIA는 시장 내에서 지배적인 위치를 차지하고 있습니다:

이미지 크레딧: IDC

GPU 산업을 전문적으로 추적하는 존 페디 리서치(JPR)의 데이터를 살펴보면, 엔비디아가 여전히 우위를 유지하고 있지만 최근 들어 AMD가 눈에 띄게 개선되고 있다는 것을 알 수 있습니다:

이미지 크레딧: 존 페디 리서치

반도체 산업에 대한 광범위한 지식을 갖춘 저명한 IDC 분석가인 셰인 라우에 따르면, 시장 패턴의 변동에도 불구하고 엔비디아의 지배력은 지속될 것으로 보입니다. 그의 통찰력 있는 평가에 따르면 Nvidia는 방대하고 빠르게 확장하고 있으며, 향후 반세기 이상 지속적인 성장을 보장할 것입니다.

엔비디아의 성공은 부분적으로는 단순히 GPU 칩을 제공하는 것 이상의 포괄적인 제품 제공에 기인한다고 볼 수 있습니다. 이 회사는 컴퓨터 마더보드, 완전 통합 시스템 및 소프트웨어 패키지를 포함한 완벽한 하드웨어 솔루션을 제공합니다. 또한 다양한 서비스를 통해 지원을 확대하고 고성능 컴퓨팅 리소스에 대한 액세스 권한을 부여합니다. 결과적으로 이러한 급성장하는 산업은 충분한 성장 기회를 제공하며, Nvidia는 각 시장 부문에서 좋은 입지를 확보하고 있습니다.

엔비디아가 무적의 존재라는 인식이 널리 퍼져 있음에도 불구하고 이러한 인식에 동의하지 않는 사람들도 있습니다. 특히 노련한 클라우드 컨설턴트이자 작가인 David Linthicum은 GPU의 필요성이 보편적으로 적용되지 않는다고 주장합니다. 실제로 많은 조직에서 중앙 처리 장치(CPU)만으로도 계산 요구 사항을 적절히 해결할 수 있다는 사실을 인식하기 시작했습니다. 린티컴 씨 자신도 언급했듯이 “어떤 사람들은 GPU가 필요하다고 주장하지만, 자세히 살펴보면 CPU로도 충분하다는 것을 알 수 있습니다.

신흥 대체 업체와의 경쟁 심화로 인해 향후 몇 년 동안 엔비디아의 시장 지배력이 약화될 것으로 예상됩니다.

엔비디아의 AI 애플리케이션 확장은 다양한 산업 분야에서 수요를 증가시킬 잠재력을 가지고 있으며, 이는 결과적으로 엔비디아 자체뿐만 아니라 여러 비즈니스에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 마크 헝에 따르면, 이러한 추세는 엔비디아 이외의 벤더들에게도 성장 기회를 제공할 수 있습니다. 그는 이러한 업체들이 엔비디아의 혁신이 만들어낸 모멘텀을 활용하여 AI 기술을 자사 제품에 성공적으로 통합함으로써 인공지능 솔루션에 대한 전반적인 관심 증가의 혜택을 누릴 수 있다고 믿습니다.

유리한 결과를 초래할 수 있는 개입 세력이 등장하여 단일 기업이 업계에 과도한 통제력을 행사하는 것을 막을 수 있다고 생각할 수 있습니다. 이러한 개입의 개념은 선구자가 우위를 점하고 경쟁자가 뒤따르며 결과적으로 성장으로 이어지는 자유 시장 경제의 원칙에 부합합니다. 라우의 관점에서도 알 수 있듯이, 특정 분야 또는 그 경계를 넘어서는 분야에서도 보다 효율적인 운영 방식을 나타내는 파괴적 혁신이 일어나기를 바라는 욕구가 존재합니다.

아마존은 OpenAI와의 파트너십으로 인해 Microsoft와의 경쟁을 경험하고 있으며, 이로 인해 인공 지능 측면에서 따라잡기 위해 분주하게 움직이고 있는 것으로 보입니다. 한편, 엔비디아는 재정적으로 번창하고 있으며 업계 내에서 상당한 영향력을 행사하고 있는 것으로 보입니다. 그러나 이러한 강자의 위치를 유지하고 미래의 잠재적 도전자보다 앞서 나갈 수 있을지는 여전히 불확실합니다.